DePIN в 2026: что это, как работает и стоит ли участвовать

В 2021 году люди покупали устройства Helium по $400–500, чтобы зарабатывать $100 и больше в месяц на раздаче IoT-покрытия. К 2023 году доходность тех же устройств упала до нескольких центов. Сеть выросла до сотен тысяч точек, а платящего спроса на IoT-подключение почти не появилось. Это самая поучительная история сектора DePIN — и она хорошо объясняет, почему при оценке таких проектов важно смотреть не на размер сети, а на выручку. Разберём, как устроены децентрализованные физические сети, где они реально работают и стоит ли в них участвовать.

Что такое DePIN простыми словами

Если коротко: DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Networks) — это подход, при котором физическую инфраструктуру строят не корпорации, а множество независимых людей, получая за это токены.

Сравнение для понимания. Чтобы развернуть сеть связи, обычный телеком-оператор вкладывает миллиарды: покупает частоты, строит вышки, тянет оптику, нанимает инженеров. Годы работы и огромные капзатраты. DePIN-проект вместо этого выпускает токен и говорит: поставьте у себя дома устройство за $300 и получайте токены за предоставленное покрытие. Если желающих достаточно, сеть возникает за месяцы вместо лет, без капитальных затрат у самого проекта.

Термин популяризировала аналитическая компания Messari в 2022 году, но сама идея старше: Filecoin работает с 2020-го, Helium — с 2019-го.

Ключевое отличие от обычного блокчейн-проекта: DePIN связан с реальным миром. Здесь есть физическое оборудование, географическое покрытие, измеримое качество услуги. Это одновременно и сила подхода, и его главная слабость.

Экономическая модель: как это должно работать

В теории DePIN работает как самоусиливающийся цикл — то, что в индустрии называют flywheel.

1. Токен-стимулы привлекают поставщиков. Люди покупают оборудование ради вознаграждений в токенах.
2. Растёт покрытие и мощность сети. Больше узлов — больше возможностей.
3. Сеть становится полезной для клиентов. При достаточном покрытии услугой можно реально пользоваться.
4. Появляется платящий спрос. Клиенты платят за использование сети.
5. Выручка поддерживает цену токена. Часть платежей идёт на выкуп или сжигание токенов.
6. Рост цены токена усиливает стимулы. Цикл повторяется на новом уровне.

Красиво на бумаге. На деле большинство проектов застревает между третьим и четвёртым шагом. Покрытие есть, мощность есть, а платящих клиентов нет или почти нет. Тогда вознаграждения выплачиваются исключительно из эмиссии токена, то есть за счёт разводнения существующих держателей.

Семь категорий DePIN

Под одним термином скрываются очень разные вещи с разной экономикой.

Таблица 1. Категории DePIN-проектов

Беспроводные сети: самая сложная категория

Самая амбициозная и самая проблемная часть DePIN. Причина простая: конкурировать с телеком-операторами тяжело.

Helium — флагманский проект. Изначально строил LoRaWAN-сеть для интернета вещей. Логика была такая: миллиарды IoT-устройств нуждаются в дешёвом подключении с низким энергопотреблением, существующие операторы этот рынок покрывают плохо.

Что произошло дальше — хорошая иллюстрация проблем модели. В 2021 году на фоне роста цены токена HNT люди массово покупали хотспоты. Устройства были в дефиците, перепродавались с наценкой. Сеть выросла до почти миллиона точек — крупнейшая LoRaWAN-сеть в мире по покрытию.

Проблема: реальный спрос на IoT-подключение оказался несопоставимо меньше созданного предложения. Выручка сети измерялась десятками тысяч долларов в месяц, при том что вознаграждений выплачивалось на миллионы в токенах. Доходность одного хотспота упала с $100+ до центов.

В 2023 году проект перешёл на Solana для снижения издержек и сделал пивот: Helium Mobile — 5G-сеть, работающая как MVNO поверх сети T-Mobile с догрузкой трафика через собственные точки. Здесь спрос реальный: люди платят за мобильную связь. По сути модель заметно устойчивее прежней.

Урок из этой истории: токен-стимулы отлично создают предложение, но не создают спрос. Если продукт не нужен платящим клиентам, никакой размер сети это не компенсирует.

Вычисления: работает, но с оговорками

Категория, где экономика ближе всего к нормальной. Есть реальный дефицит GPU, есть желающие платить.

Render Network — изначально сеть для 3D-рендеринга, работает с 2020 года. Есть клиенты из индустрии визуальных эффектов и моделирования. С ростом AI добавились нагрузки для машинного обучения.

Akash Network — децентрализованный облачный маркетплейс. Позиционируется как альтернатива AWS с ценами в разы ниже. Работает, но масштаб на порядки меньше централизованных облаков.

io.net, Aethir — более свежие агрегаторы GPU, вышли на волне AI-хайпа 2024 года. Быстро набрали предложение мощностей, но столкнулись с классической проблемой: utilization rate (процент используемых мощностей) остаётся низким.

Что важно понимать про эту категорию: централизованные провайдеры выигрывают в надёжности, SLA, скорости поддержки. DePIN-варианты выигрывают в цене и отсутствии верификации. Это значит, что применимость нишевая: задачи, не критичные ко времени, без строгих требований к гарантиям.

Хранение данных: старейшая и самая зрелая категория

Здесь DePIN существовал до появления термина.

Filecoin — запущен в 2020 году после одного из крупнейших ICO в истории ($257 млн в 2017-м). Построен на IPFS. Огромная ёмкость сети, но долгое время основную часть занимали «пустые» данные, размещённые для получения вознаграждений. Постепенно доля реальных клиентских данных росла.

Arweave — иная модель: permanent storage, оплата один раз за постоянное хранение. Используется для NFT-метаданных, архивов, децентрализованных приложений. Реальная утилита есть и она специфична — никто другой не предлагает именно постоянное хранение.

Storj — S3-совместимое децентрализованное хранилище. Фокус на корпоративных клиентов, есть реальная выручка и понятная бизнес-модель. Один из немногих проектов сектора, который выглядит как обычная компания с распределённой инфраструктурой.

Экономика в этой категории здоровее, потому что спрос на хранение данных объективно существует и измерим.

Геоданные и сенсоры: нишево, но реально

Hivemapper — краудсорсинг карт. Водители устанавливают дашкамеру, ездят по своим делам, получают токены за собранные видеоданные. Проект собирает актуальную карту дорог, которую продаёт корпоративным клиентам (логистика, автопром, страхование).

Здесь модель логичнее большинства: данные о дорожной обстановке действительно устаревают быстро, а Google обновляет свои карты не везде и не всегда. Есть реальные клиенты и понятный продукт.

DIMO — сбор данных с автомобилей через OBD-устройство или приложение. Данные используются для страхования, диагностики, оценки стоимости авто.

WeatherXM — сеть частных погодных станций. Гиперлокальные метеоданные интересны сельскому хозяйству, страхованию, логистике.

Geodnet — сеть базовых станций GNSS для высокоточного позиционирования (RTK). Клиенты: геодезия, точное земледелие, дроны, автономный транспорт. Технически сложная ниша с реальным платящим спросом.

Общее у этих проектов: узкая специализация, понятный клиент, невысокие масштабы. По сути это нормальный бизнес с распределённой моделью сбора данных.

Пропускная способность: недооценённая категория

Grass — пользователи устанавливают расширение, которое использует их неиспользуемый интернет-канал для веб-скрейпинга. Собранные данные продаются AI-компаниям для обучения моделей.

Экономика здесь одна из самых понятных в секторе: рынок резидентных прокси и датасетов реально существует, там реальные деньги, и децентрализованная модель даёт настоящее преимущество — огромный пул уникальных IP-адресов, которые невозможно собрать иначе.

Nodle — использует смартфоны как узлы Bluetooth-сети для подключения IoT-устройств. Модель интересна тем, что не требует покупки оборудования.

Как оценивать DePIN-проект: метрики, которые имеют значение

Ключевой навык. Размер сети и количество узлов почти ничего не говорят о здоровье проекта.

Таблица 2. На что смотреть при оценке

Тревожные сигналы:

• Проект хвалится числом узлов, но не раскрывает выручку
• Выручка на порядки меньше выплат в токенах
• Utilization rate ниже 5–10% — мощности никому не нужны
• Доходность узлов падает быстрее, чем растёт сеть
• Единственный крупный клиент — сам проект или связанная структура

Полезный источник данных по сектору — DePINscan и аналитика Messari. Там видны и число узлов, и выручка, если проект её раскрывает.

Стоит ли покупать оборудование: как считать окупаемость

Практический вопрос для тех, кто рассматривает участие как поставщик ресурсов. Что важно: считать надо до покупки, а не после.

Базовая формула проста, но многие её игнорируют.

Срок окупаемости = Стоимость оборудования ÷ (Месячный доход − Месячные расходы)

Что учитывать в расчёте:

• Стоимость оборудования — включая доставку, пошлины, установку
• Электричество — для GPU-майнинга существенно, для IoT-хотспота копейки
• Интернет — если требуется отдельный канал или больший тариф
• Обслуживание — замена вышедших из строя компонентов
• Налоги — доход в токенах подлежит декларированию

Пример расчёта. Устройство стоит $400 с доставкой. Заявленная доходность на момент покупки — $30 в месяц. Электричество и интернет — $3 в месяц. Чистый доход $27. Формальная окупаемость: 400 ÷ 27 = около 15 месяцев.

Но здесь три критических допущения, которые обычно не выполняются:

1. Доходность останется на том же уровне. Почти никогда. При росте сети вознаграждение на узел падает, потому что делится на большее число участников.
2. Цена токена не упадёт. Доход обычно номинирован в токене. Падение цены токена в 2 раза удваивает срок окупаемости.
3. Проект будет существовать 15 месяцев. Для молодых проектов это не гарантия.

Реалистичный подход: считайте срок окупаемости с допущением, что доходность упадёт в 2–3 раза в течение полугода. Если при таком сценарии окупаемость больше 24 месяцев — экономика сомнительная.

Риски для участников сети

Если покупаете оборудование, вы берёте на себя вполне конкретные риски.

Падение доходности при росте сети. Основной риск. Вознаграждение обычно фиксировано в токенах на всю сеть и делится между участниками. Удвоение числа узлов означает примерно половинную доходность каждого.

Волатильность токена. Доход в токенах, расходы в фиате. При падении токена расходы остаются, доход сокращается.

Изменение правил проекта. Команда может изменить формулу вознаграждений, требования к оборудованию, географические коэффициенты. Устройство, которое приносило доход, может перестать соответствовать критериям.

Физические риски. Оборудование выходит из строя, требует обслуживания, занимает место, потребляет электричество. При остановке проекта остаётся железо, которое часто нельзя использовать для чего-либо ещё.

Юридические вопросы. Отдельные виды DePIN (особенно беспроводные сети) могут требовать разрешений на использование радиочастот. В разных странах регулирование различается.

Риски для инвесторов в токены

Для тех, кто не покупает оборудование, а просто держит токен, риски другие.

Инфляция от эмиссии. Вознаграждения участникам сети — это новые токены, которые попадают на рынок. Часть участников продаёт их сразу для покрытия расходов. Постоянное давление на цену.

Разрыв между размером сети и выручкой. Токен может расти на новостях о расширении покрытия, хотя выручки нет. Такой рост не имеет фундамента.

Конкуренция с централизованными игроками. Практически в каждой категории есть крупные корпорации с лучшим продуктом. Aws против Akash, Google Maps против Hivemapper, телеком-операторы против Helium.

Долгий путь к самодостаточности. Даже у успешных проектов переход от «выплаты из эмиссии» к «выплаты из выручки» занимает годы. Не все доживают.

DePIN в России и СНГ

Несколько практических моментов, специфичных для региона.

Доступность оборудования. Многие устройства не поставляются напрямую, приходится покупать через посредников с наценкой. Это ухудшает и без того непростую экономику окупаемости.

Географические коэффициенты. Часть проектов платит больше за покрытие в регионах с низкой плотностью узлов. Для России и СНГ это иногда плюс — конкуренция ниже, чем в США и Европе.

Регуляторные вопросы. Беспроводные DePIN-сети в РФ сталкиваются с необходимостью соблюдать требования к использованию радиочастот. Для LoRaWAN ситуация проще, для 5G практически нереализуемо.

Налогообложение. Доход в токенах от участия в DePIN подлежит декларированию как доход в натуральной форме по рыночной стоимости на момент получения. Ставка НДФЛ 13–15%.

Вывод дохода. Токены нужно продавать, что добавляет операционные издержки и требует внимания к AML-вопросам.

Что будет с сектором дальше

Тенденции, которые видны сейчас.

Отбор по выручке. Рынок постепенно начинает различать проекты с реальной выручкой и проекты с красивыми графиками роста сети. Первые выживают, вторые сжимаются.

Смещение к B2B. Успешные DePIN становятся похожи на обычные инфраструктурные компании, продающие услуги бизнесу. Токен остаётся как механизм координации поставщиков, а не как продукт.

Консолидация. Мелкие проекты в тех же нишах будут объединяться или исчезать. Сетевые эффекты в инфраструктуре сильные — выживает обычно один-два лидера в категории.

AI как драйвер спроса. Рост потребности в вычислениях и данных для обучения моделей создаёт реальный платящий спрос для DePIN-проектов в категориях compute и data. Это, пожалуй, самый весомый фактор роста сектора.

FAQ: частые вопросы про DePIN

Чем DePIN отличается от обычного майнинга?

В майнинге вы предоставляете вычисления для обеспечения безопасности блокчейна — продукт потребляет сама сеть. В DePIN вы предоставляете реальную услугу внешним клиентам (покрытие, хранение, данные, вычисления). Теоретически это устойчивее, потому что есть внешний источник денег. Практически — только если клиенты действительно есть.

Можно ли заработать на DePIN?

Можно, но не гарантированно. Наибольшую доходность исторически получают ранние участники проектов, которые потом выросли. Риск: доходность падает по мере роста сети, токен может обесцениться, проект может закрыться. Считайте окупаемость с запасом на снижение доходности в 2–3 раза.

Какие DePIN-проекты самые крупные?

По капитализации в разные периоды лидировали Filecoin, Render, Helium, Arweave, Akash, io.net. Состав топа меняется вместе с настроением рынка. По реальной выручке картина отличается от капитализации — это стоит проверять отдельно.

Нужно ли покупать оборудование, чтобы участвовать?

Не всегда. Некоторые проекты работают через софт на существующем устройстве: Grass использует браузерное расширение, Nodle — смартфон, Hivemapper требует дашкамеру (но можно использовать имеющуюся, если совместима). Проекты с покупкой специализированного железа — более высокий порог и риск.

Что случилось с Helium?

Сеть выросла до почти миллиона точек, но реальный спрос на IoT-подключение оказался несопоставимо меньше предложения. Доходность хотспотов упала с $100+ до центов. В 2023 году проект перешёл на Solana и сделал пивот на Helium Mobile — 5G-сервис через MVNO, где спрос реальный. Модель стала устойчивее.

Как проверить, есть ли у проекта реальная выручка?

Смотрите официальные дашборды проекта, аналитику на DePINscan, отчёты Messari и Token Terminal. Если проект не раскрывает выручку или раскрывает только «объём транзакций в сети» без разделения на реальные платежи и внутренние вознаграждения — это тревожный сигнал.

DePIN — это то же самое, что DeWi?

DeWi (Decentralized Wireless) — подкатегория DePIN, относящаяся только к беспроводным сетям. DePIN шире и включает вычисления, хранение, сенсоры, энергетику.

Платятся ли налоги с дохода от DePIN?

В России — да. Вознаграждения в токенах считаются доходом в натуральной форме и облагаются НДФЛ 13–15% по рыночной стоимости на момент получения. При последующей продаже токенов с прибылью возникает дополнительная налоговая база. Требуется декларация 3-НДФЛ.

Почему доходность DePIN всегда падает?

Механика эмиссии. Обычно фиксированный объём токенов распределяется между всеми участниками сети. Чем больше узлов, тем меньше на каждый. Рост доходности возможен только при росте цены токена или при переходе на модель выплат из выручки, что происходит редко и медленно.

Стоит ли инвестировать в DePIN-токены?

Не является инвестиционной рекомендацией. Объективно: сектор высокорисковый, с постоянным инфляционным давлением от эмиссии. Если рассматриваете, разумно выбирать проекты с проверяемой выручкой и реальными клиентами, а не с обещаниями и большим числом узлов. Доля в портфеле — в рамках высокорисковой части.

Выводы

DePIN — серьёзная идея с реальными кейсами и реальными провалами. Работает она там, где децентрализованная модель даёт настоящее преимущество: огромный пул уникальных IP (Grass), покрытие, которое невозможно построить централизованно (Hivemapper, Geodnet), дешёвые вычисления для нетребовательных задач (Akash), постоянное хранение (Arweave).

Не работает там, где децентрализация не даёт преимущества, а конкурировать приходится с корпорациями. История Helium с IoT — наглядная иллюстрация: можно построить крупнейшую в мире сеть и обнаружить, что она никому не нужна за деньги.

Практический фильтр для оценки любого проекта сектора: какая реальная выручка, какой процент созданной мощности используется, сколько платящих клиентов. Если проект говорит только о числе узлов и росте покрытия — вы смотрите на рост предложения, а не на бизнес.

Для тех, кто рассматривает участие как поставщик ресурсов: считайте окупаемость с допущением падения доходности в 2–3 раза. Ранние участники успешных проектов зарабатывают, поздние участники неуспешных остаются с железом и обесцененными токенами.

Статья носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Упоминание проектов не означает их оценку как подходящих для инвестиций. Участие в DePIN-сетях связано с рисками потери капитальных вложений в оборудование и обесценивания получаемых токенов.